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更新时间：2025-04-21 08:02:31
作者：火星投研 宋清华 梅宁航
Bancor会是2021年DEX的一匹黑马吗？如果根据过去几个月的表现，我们会做出这样的判断；但是因为如果高昂的gas费没有解决，凭本事搞来的流动性也会凭本事丢掉。
火星投研看好Bancor是基于我们对Bancor、Uniswap等DeFi项目在布局以太坊Layer2的趋势判断，因为这将促使整个Bancor、Uniswap所在的DEX生态重新洗牌、重塑格局。至于为什么我们更看好Bancor在这个新局面中的机会，我们会在文章后半部分详细讨论。
火星投研向大家介绍Bancor，首先是因为BNT可能给我们带来的财富机会；但我们更想把这个故事细致的描述给大家——出生即巅峰、迅速跌落、饱受质疑、不忘初心历尽艰难一次次迭代，最后靠本事为自己争回来一个BATTLE霸主、收复失地的机会，希望这样的故事可以为国内的加密世界同行者以启发。
一、时势：凭本事失去的江山
总部位于瑞士的Bancor在短短三个小时内就从Tim Traper和Blockchain Capital等投资者那里筹集了1.53亿美元，这件事情发生在2017年6月。那一年，在北美， ICO平均融资额度为3150万美元，亚洲平均为3070万美元，欧洲平均为1670万美元。
它为什么能得到投资者如此大的青睐？来看一下它的野心：Bancor一词源于英国经济学家凯恩斯二战时期构想的战后国际结算货币——超主权货币的雏形，后来被布雷顿森林体系取代。
中本聪的BTC起始于2007年金融危机后政府的增发救市为经济留下后患，BTC是要抵抗恶意增发、货币贬值和通货膨胀的加密货币； Bancor协议是实现去中心化交易所（DEX）的一种方式，从愿景上说，它要解决的是未来加密货币的流动性问题。因此，我们可以看到Bancor主打的概念是提供流动性：
首先是加密货币交易者，Bancor协议的终端用户，他们可以通过Bancor定价算法转换代币，以及通过各种渠道交易；其次是发行者，个人、公司、社区、组织机构都能发行加密货币；再次是寻求资产证券化的人，通过创建代理代币、组合代币等，将真实世界的资产或者其他链上代币资产映射为智能代币，比例是1：1，这里包含两个很重要的概念，一是资产证券化，二是资产跨链；最后是统计套利者，也被称之为搬砖的人，他们是系统需要的，对于稳定系统内代币的价格具有重要作用，对他们而言一旦出现价格的偏离，赚钱的机会就来了。
Bancor上线之后，并未被大多数人看懂，甚至有一些质疑，尤其是在2019年由于SEC监管方面的不确定性被迫禁止美国用户。我们只能说时势造英雄——它虽然在ICO胜出，但在大的趋势上DEX还是未来的东西，这个时间段DEX还没有站在舞台中央。
及至后来，Uniswap 的“自动做市商”（AMM）、恒定乘积做市商（CPMM）都是基于Bancor的先行实践。自动做市商(AMM)使用算法 "Money Robots "来模拟DeFi等市场内的价格行为；恒定乘积做市商（CPMM）在首批基于AMM的DEX Bancor和Uniswap中得到推广。
CPMM基于函数x*y=k，该函数根据每个代币的可用数量(流动性)确定了两个代币的价格范围。当X的供应量增加时，Y的供应量必须减少，反之亦然，以保持k的乘积不变。当绘制出曲线，结果是一个双曲线，其中流动性总是可用的，但当价格越来越高，两端将接近无穷。
