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更新时间：2025-04-21 08:02:31
撰文：Flood Capital
编译：Perry Wang
1/ 这篇连环推文想讲一下宏观周期和加密货币利率的问题。
加密货币利率由市场设定并自我修正，支持反脆弱的数字经济。相比之下，中心化利率创造了一个极度敏感的系统，这个系统淹没在债务中。
2/ 加密货币的利率最终将接近顶级第一层（L1）区块链的质押利率。我会以 ETH 质押背后的机制作为参考（ EIP-1559 提案生效和合并完成后）。
ETH 质押利率来自两个部分：
区块奖励 交易费用 (经济活动)
3/ 首先，区块奖励将是质押利率的稳定部分，而质押利率保障了基本利率 / 利率下限。
有这个基础保障是很重要，可以一直保护网络并为贷方提供最低利率。
4/ 其次，网络上的经济活动（费用）将是质押利率的可变组成部分。
当系统「过热」时，这种可变利率会给系统的扩张降温，而在网络活动低迷时会让网络更具吸引力。
如图：
