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更新时间：2025-04-19 08:02:31
本文来自Decrypt，原文作者：Scott Chipolina
Odaily 星球日报译者：念银思唐
摘要
- 比特币不断增长的需求导致了供应危机。
- Glassnode 首席技术官 Rafael Schultze-Kraft 表示，今年交易所的比特币总量已经下降了 20%。
- 但 Schultze-Kraft 同时认为，这应该不会阻止普通投资者买入。
影响比特币价格的关键因素有两个：供给和需求。虽然可用的供应量一直在减少，但需求量却在迅速上升。
机构投资者和 MicroStrategy 等公司纷纷涌入市场，大量购买比特币，增加了需求。与此同时，数据显示，比特币在交易所的可用量一直在大幅下降。而这已经影响到了市场。
“比特币正处于供应和流动性危机中。这是极度看涨！并且被严重低估了，”Glassnode 首席技术官 Rafael Schultze-Kraft 近期在推特上表示，“我相信，在未来几个月，比特币的价格将明显反映出这一点。”
今年，比特币已经从 3 月份的 4000 美元低点上涨到上周超过 24000 美元的新高，涨幅达 500%。下面我们来仔细看看可能导致这种势头的两个因素。
比特币正在经历一场供应危机
随着时间的推移，比特币的总量在不断增加，因为每天都有更多的比特币被开采出来，但交易所的可用供应量（也称为流动性）却一直在下降。这使得新投资者购买比特币变得更加困难或更加昂贵。
Glassnode 的数据显示，自 1 月份以来，交易所持有的比特币供应量下降了 20%。这是一个在所有交易所都能看到的趋势。比特币可能已经被送往长期存储、托管解决方案或规模更大的投资基金。但至关重要的是，这意味着可交易性降低。
事实上，目前只有不到 13%的比特币存在于加密交易所，可以进行交易。
Glassnode 还追踪流动比特币（可自由交易）的数量。与之相对的非流动比特币是交易所之外持有的比特币，无法购买。同样的，流动比特币的数量也在下降，总供应量中只有 12%是流动的。
“非流动性实体花费的 BTC 不到他们收到 BTC 的 25%，成为了网络中的供应槽（supply sinks），”Schultze-Kraft 说道。
正如 Schultze-Kraft 认为比特币供应危机不会排除普通投资者或散户投资者，他也不认为这将阻止大型机构投资者购买更多比特币。
“如果你看看基本面，看看基础设施，再看看托管服务，一切都在向前发展，”他补充说，机构投资者入场的可能性显然比 2017 年更大。
首先，几乎三分之一的比特币没有流通。有将近 15%的比特币被一些放在“积累地址（accumulation addresses）”中，Schultze-Kraft 称之为“真正的 HODLer 们”。再加上比特币总损失量（一般估计约为 300 万），这意味着大约 30%的比特币并非真的可用。
然而，更重要的是比特币迫在眉睫的流动性危机。根据 Schultze-Kraft 统计的数据，自 1 月份以来，比特币在交易所的供应量下降了 20%。换言之，比特币正越来越多地被转移到长期存储中，远离了交易所。
