灰度以太坊信托获SEC批准，对加密市场有何影响？

10月12日晚间，全球最大的加密资产管理公司灰度投资（Grayscale Investments）宣布，灰度以太坊信托产品（ETHE）的注册声明已正式生效，成为美国证券交易委员会（SEC）的报告公司。

1、灰度以太坊信托（ETHE）是什么？

灰度以太坊信托基金（ETHE）是一个可公开交易的投资工具，由以太坊支持、灰度投资公司（Digital Currency Group 旗下子公司）推出并运营。

信托（投资信托）是拥有固定数量的给定资产（如黄金、比特币或以太坊）的公司，投资者汇集资金并购买信托股份，拥有代表信托所持有资产所有权的合同。持有以太坊信托则意味着你拥有其背后代表的相应数量的ETH资产。目前，灰度以太坊信托的每股份额代表0.09319195ETH，不过由于灰度基金每年会收取2.5%年度管理费，每个份额所代表的以太坊数量会逐渐下降。

作为一种证券发行，灰度以太坊信托基金根据1934年《证券交易法》（经修订）的第12（g）条进行注册。自2019年5月灰度获得美国金融业监管局（FINRA）的批准后，场外交易市场就上架了代号为“ ETHE ”的信托份额，目前ETHE在OTCQX公开报价，对合格投资者开放交易。

信托份额上市之后，所有合格的个人与机构投资者都可以通过买入ETHE的形式投资以太坊，不需要直接在二级市场直接购买，也不需要自己存储和保管ETH。灰度信托的以太坊存放在 Coinbase 托管所，这家托管机构在纽约注册并配有保险。

但值得注意的是，由于灰度公司尚未获得向客户提供赎回机制的批准，所以持有的对应份额无法用来赎回信托中的以太坊。

今年8月6日，灰度投资向SEC提交以太坊信托注册声明。10月12日，灰度宣布其以太坊信托注册申请正式获得SEC批准通过。

目前，灰度以太坊信托基金ETHE是与ETH挂钩且受监管的少数几种证券产品之一，也是投资者通过 IRA 或者 401(k) 等养老账户正式获得以太坊的唯一途径。近年来，以太坊信托的需求迅猛增加，再加上锁定期限的原因，市场缺乏流动性，以太坊信托与现货之间长期存在巨大的溢价，2019年6月最高曾达1826%。

目前随着锁定期限内的ETHE逐渐释放，溢价率已大幅下降。截至2020年10月9日，灰度以太坊信托基金每股持有的实物ETH价值为33.37美元，每股市场价格为54.2美元，溢价率约为62%。

2、ETHE正式获批有何意义？

对于投资者来说，以太坊信托基金作为合格的以太坊投资产品，有明显的优势也有一定的缺点。好处是合格投资者可以通过传统的股票市场接触到加密货币（如用401k账户购买加密信托产品），规避监管不确定性和税收不确定性，且不需要自己保管钱包和私钥；但缺点便是需要承担比较高昂的年度管理费用和溢价带来的风险。

不过，这些所谓的“缺点”并未影响以太坊信托的强劲需求。根据灰度官方公告，2020 年第二季度，以太坊信托平均每周流入资金达到 1040 万美元，创下了1.352亿美元的季度纪录。

作为全球最大的加密资产管理公司，根据10月9日公布的数据，灰度目前管理着价值60亿美元的加密资产，其中ETHE规模为8.06亿美元。

那么，以太坊信托正式获批对灰度以及行业来说到底意味着什么呢？有何影响和意义？

首先，对灰度来说，这意味着，以太坊信托基金成为了美国第一个公开报价的以太坊投资工具，也是继比特币信托（2020年1月21日获批）之后第二个注册为美国证券交易委员会（SEC）报告公司的数字货币投资工具。

这将会使以太坊信托产品得到较高的关注度，未来或将有更多合格的个人和机构投资者选择以太坊信托，从而对提振以太坊市场的信心。

其次，成为SEC报告公司后，以太坊信托（ETHE）证券锁仓期将从1年缩短至6个月，持有6个月即可变现。此前拥有或购买了以太坊信托的私募股票的合格投资者，将有更多流动性机会，整个流通市场的流动性也会增加。

最后，值得一提的是，以太坊信托基金将需要提交季度和年度报告，包括财务报表。