美国9月就业增长证实 美联储通胀斗争有很长的路要走（美国就业数据分析）

9月末的劳工消费市场调查报告省却了劳工消费市场消费市场仍然坚挺，也确保了欧洲央行将不得已采取更多举措来减慢劳工消费市场消费市场，ADP劳工消费市场人数减少263，000人，略高于分析师的预期，是近一年半以来最快的月度增幅。

但就业率的惊人下降和工人薪水的再度下跌向消费市场收到了一个明确的重要信息，即更多大规模的升息即将到来。

“低就业率曾经感觉很好。每一似乎想要工作的人都在找工作，“劳力统计数据提供商Lightcast的高阶中国分析师罗伯·赫特里克(Ron Hetrick)说。“但他们一直处于这样的境地：他们的低就业率绝对是他们通货膨胀的重要驱动因素。

事实上，9月末平均基本工资同比快速增长5%，略高于8月末的5.2%，但仍表明中国经济生活成本已经开始飙升。基本工资按月快速增长0.3%，与8月末持平。

欧洲央行的变革没“绿灯”

欧洲央行官员指出，历史上亢奋的劳力消费市场是中国经济情况的副产品，中国经济情况已将通胀率统计数据推到1980年代初以来的最高点附近。一系列央行升息旨在减少需求，从而放松劳力消费市场，每一可用的工人仍然有1.7个职务空缺职务。

周四的ADP劳工消费市场调查报告只是强调通胀率背后的条件稳步存在。

对金融消费市场来说，这意味着欧洲央行在11月初再度开会时将批准连续第四次升息0.75个基点。这将是政策决策者在11月1日至2日联邦政府公开消费市场委员会会议以后看到的最终一份劳工消费市场调查报告。

“任何人寻求可能将给欧洲央行Ghaziabad以开始电报支点的缓刑的人都没从这份调查报告中得到它，”查尔斯·弗里德里克执行官投资策略师Liz Ann Sonders说。“也许灯光变得更绿了，他们可以从中退后一步”，再减少0.75个基点，只有一个，Sonders说。

在周四的一次演讲中，欧洲央行理事理查德·屈艾(Christopher Waller)收到了先发制人的信号，称周四的调查报告几乎没任何人作用来劝阻他对通胀率的看法。

“在我看来，他们尚未在通胀率方面取得有象征意义的重大进展，在这种重大进展既有象征意义又持久以后，我支持竭尽全力升息，同时稳步削减欧洲央行的资产负债表，以帮助抑制总需求，”屈艾说。

然而，消费市场确实预计11月可能将是最终一个四分之三个会计年度的升息。

根据CME集团的统计数据，周四的期货定价显示，11月下跌0.75点的可能将性为82%，然后在12月下跌0.5点，随后在2月末再度下跌0.25点，这将使联邦政府基金基准利率达到4.5%4.75%的区间。

现在最让投资者忧虑的是，欧洲央行能否在不将中国经济拖入深度、旷日持久的经济衰退的情况下做到这一切。

街头悲观

9月末的薪水快速增长带来了一些希望，即劳力消费市场可能将足够强大，足以承受货币紧缩，只有在1980年代初欧洲央行前主席保罗·克利福德(Paul Volcker)以略高于1981年初的基金基准利率冲破19%TNUMBERV12V4与之相匹配。

“这可能将会减少触底反弹的故事，这在一段时间内似乎相当难以捉摸，”LPL金融执行官中国分析师杰弗里·罗奇(Jeffrey Roach)说。“如果欧洲央行不破坏任何人东西，这种触底反弹可能将仍然存在。

不过，投资者对“冲破”的前景非常忧虑，以至于他们在周四中午以后将道琼斯工业平均指数下跌了500多点。

围绕华尔街的评论集中在前方高架道路的不确定性上：

1、普华永道高阶中国分析师金正日(Ken Kim)则表示：“一般来说，在大多数其他中国经济周期中，他们会对如此可靠的调查报告感到非常满意，尤其是来自劳力消费市场方面的调查报告。但这恰恰说明了他们所处的颠倒世界，因为失业调查报告的强度使欧洲央行竭尽全力升息的压力。

2、贝莱德全球固定收益执行官投资官里克·里德(Rick Rieder)开玩笑说，欧洲央行明令禁止个人简历应用软件，以冷却求职者：“欧洲央行应该在下次会议上再升息75个基点……因此，金融情况在此过程中更加亢奋…他们想知道是否真的会将明令禁止个人简历应用软件作为填补空缺的最终努力，但虽然这不会发生，但他们想知道就业率是否会以及何时也会发生大幅减少。

3、私人财富执行官重要信息官David Donabedian则表示：“他们预计欧洲央行的压力将保持高位，货币将竭尽全力缩紧到2023年。欧洲央行并没缩紧中国经济的连轧，为股市制造稳步的逆风。

4、拉哈吉资产管理公司英国股票主管罗伯·昂夫勒(Ron Temple)则表示：“虽然劳工消费市场快速增长已经开始下滑，但英国中国经济仍然太热，欧洲央行无法实现其通胀率目标。触底反弹的高架道路越来越具有挑战性。如果FOMC上还有鹰派，今天的调查报告可能将会进一步削弱他们的队伍。

劳工消费市场统计数据使第三会计年度中国经济形势看上去更加坚挺。

达拉斯联邦政府储备银行的GDPNowlenses将本会计年度的快速增长率定为2.9%，这是在中国经济在今年前两个会计年度连续出现负值统计数据后缓解的，符合中国经济经济衰退的技术定义。

然而，达拉斯联邦政府储备银行的薪水跟踪显示，截至8月末，工人薪水的年快速增长率为6.9%，甚至快于劳工统计局的统计数据。欧洲央行lenses使用人口普查而不是BLS统计数据来为其计算提供重要信息，并且一般来说由中央银行政策决策者更密切地关注。

这一切都使通胀率权力斗争看上去仍在竭尽全力，即使薪水快速增长下滑。

“对今天的统计数据的解释是支持触底反弹 – 职务职务空缺已经开始下降，就业率保持在低位，”花旗集团中国分析师安德鲁Villerupt施泰因写道，“但他们竭尽全力看到最有可能将的结果，即稳步坚挺的薪水和物价通胀率，欧洲央行将推动中国经济至少进入温和的经济衰退，以降低通胀率。