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更新时间:2025-07-09 03:00:01

作者:Pantera Capital
翻译:李翰博
供求关系
一位 Tiger Cub 的朋友/TMT投资者:“我们不投资比特币,因为没有现金流可以折现。”
我:“嗯,欧元/美元也没有现金流,但是没有人想过要交易它。”
如何对比特币进行估值?
一个答案是:双边汇率只反应了供求关系。
我知道对一些人来说,这是一个不满意的答案。
在这封信中,我们从两个角度来看待供求关系。
第一个是一个经济学101式的供需图,其中。
Y轴: BTC价格
X轴:数量
需求曲线似乎对价格非常不敏感。当人们想加入时--比如现在--价格似乎没有太大的影响。在图上,这产生了一条相当平坦的线。反过来说,供应似乎非常没有弹性。许多比特币的持有者更多的是出于政治/对加密世界的信仰等原因而不是简单价格升值。需要更高的价格才能诱导他们出售。这使得供应曲线非常陡峭。