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更新时间：2025-04-21 08:02:31
原创：何律衡
来源： 远川科技评论（ID: kechuangych）
英伟达最新季度财报公布后，不仅AMD沉默英特尔流泪，做过长时间心理建设的分析师也没想到真实情况如此超预期。
更可怕的是，英伟达同比暴涨854%的收入，很大程度上是因为“只能卖这么多”，而不是“卖出去了这么多”。一大堆“初创公司拿H100抵押贷款”的小作文背后，反应的是H100 GPU供应紧张的事实。
如果缺货继续延续到今年年底，英伟达的业绩恐怕会更加震撼。
H100的短缺不禁让人想起几年前，GPU因为加密货币暴涨导致缺货，英伟达被游戏玩家骂得狗血淋头。不过当年的显卡缺货很大程度上是因为不合理的溢价，H100的缺货却是产能实在有限，加价也买不到。
换句话说，英伟达还是赚少了。
在财报发布当天的电话会议上，“产能”理所当然地成为了最高频词汇。对此，英伟达措辞严谨，不该背的锅坚决不背：
“市场份额方面，不是仅靠我们就可以获得的，这需要跨越许多不同的供应商。”
实际上，英伟达所说的“许多不同的供应商”，算来算去也就两家：
SK海力士和台积电。
HBM：韩国人的游戏
如果只看面积占比，一颗H100芯片，属于英伟达的部分只有50%左右。
在芯片剖面图中，H100裸片占据核心位置，两边各有三个HBM堆栈，加起面积与H100裸片相当。
这六颗平平无奇的内存芯片，就是H100供应短缺的罪魁祸首之一。
