随着DEX的挣扎 新方法点燃希望（随着的拼音）

虽然 DEX 很畅销，但它们有很多优点可能会妨碍增长。不过，一类捷伊方式提供更多了一条行进的高架道路。

2022 年 5 月，在身份验证牛市的尾声，经济学家埃阿巴·Prasad(Eswar Prasad)为《金融创新时报》撰写了一篇专栏文章，认为 DeFi 做为金融创新自由民主手段的允诺距离同时实现还有很长的路要走。用他的话而言，“虽然它在金融创新自由民主和扩大金融创新准入方面做出了巨大允诺，但新出现的现实表明经济权力集中，而信用风险主要落在那些最无力处置信用风险的投资者身上。

Prasad是对的，晚期的DeFi项目几乎完全迎合了身份验证原生植物代，在Twitter的说法中一般来说被称为“degens”。不过，他不承认这实际上是任何人新经济行业跨越从边缘到主流选用的鸿沟的常见商业模式。捷伊布森戈技术一般来说一开始看起来像两个玩偶。网络经历了同样的阶段，很多形成性公司也是如此，例如Facebook，其最终目标受众从大学生发展到世界上任何人有网络连接的人。

本文探讨了 DeFi 的两个基本构建块——去虚拟化证券买卖所——是如何出现的，并继续从玩偶演变成与传统虚拟化证券买卖所相媲美的严肃产品。

DeFi 的核心理念 — 去虚拟化证券买卖所

包括DeFi在内的任何人金融创新系统的核心理念都是互换金融创新资产的能力。为了让DeFi从零上升到Toothukudi，它须要一类单纯的方式来买卖虚拟货币。这导致了去虚拟化证券买卖所(DEX)的诞生。最好的例子是 Uniswap，它是迄今为止 DeFi 中最畅销和最获得成功的 DEX。

证券买卖所背后的理念坚持DeFi的原则：它做为两个买卖中心，使用者能在当中兑换各种不同的货币，而无需中介。但是，Uniswap甘当自动期货公司(或AMM)，使用者能在当中与甘当买卖对手的智能化合同展开买卖。

虽然满足这些功能足以让该网络平台闯入国际舞台并瓜分最大的新经济市场份额 – 证券买卖所今天保持的份额 – Uniswap并非两个完美的解决方案，AMM商业模式有几个瑕疵。

与 AMM 的权衡

AMM证券买卖所汇集了他们从资金面接受者那里获得的资金面，并选用算法对该池中的支持金融创新资产展开订价。这种商业模式在晚期被断定对 Uniswap 而言是非常获得成功的，因为它容许轻松获取和聚合资金面，从而能在镜像坊上展开买卖。

AMM非常适合三种示例：三种平衡币或产品价格平衡金融创新资产之间的平衡期货合约，以及在为长尾金融创新资产引导无许可资金面的初始过程中。但是，对这些示例以外的示例，AMM 对资金面接受者或买卖者而言都并非理想的选择。

对资金面接受者而言，由于有毒瑕疵，AMM可能会被断定是有难题的，当中过多的资金面可能会被套利者和无常损失信用风险所利用。另一方面，对买卖者而言，AMM还有另一组信用风险，包括MEV和滑点，能转化为重大损失。

链上清算，链下订价

上述AMM的主要难题都归功于两个单纯的事实：AMM艺术风格的证券买卖所在链上为金融创新资产订价。这意味着镜像坊(或其他链)上的智能化合同须要透过链上编码的解法来确定金融创新资产的公允价值。这样做的好处是，您不须要额外的基础设施来促进买卖。不过，代价是产品价格发现变得混乱，透过买卖排序操纵产品价格所产生的一系列难题最终会影响使用者。

另一类方式是RFQ(出价请求)数学模型，该数学模型容许使用者直接从期货公司那里获得出价，并以零滑点和完整的MEV保护展开买卖。RFQ艺术风格的证券买卖所并非在链上为金融创新资产订价，而是处置区块链上金融创新资产的清算和互换，但使链下参加者能够为金融创新资产订价。后一类区别也提高了资本效率，有助于导入无法透过AMM提供更多资金面的期货公司和传统参加者。

Hashflow 是买卖量排名前 10 位的 DEX 之一，其最终目标是精简去虚拟化证券买卖所新体验，并着眼于为零售业使用者优化新体验。Hashflow没有选用AMM系统，而是使用上述RFQ数学模型，并在短短一年多的时间里断定了其获得成功买卖额超过110亿美元。

原生植物、跨链互换和行进方向

除了数学模型以外，Hashflow还导入了原生植物跨链互换。Hashflow是第两个导入这项技术的网络平台，最终结果是两个可靠的互换数学模型，在实践中近似于虚拟化证券买卖所提供更多的更方便的新体验，但具有去虚拟化金融创新带来的所有优势。展望未来，在最近添加了Wormhole的输入输出协议之后，Hashflow将集成更多的非EVM链，并导入结构化产品以及限价订单。

如果要同时实现真正的金融创新自由民主，DeFi做为两个整体须要改变和重新定位自己，以零售业使用者为焦点。为了同时实现这一最终目标，像Hashflow这样的网络平台已经采取措施来精简和精简买卖过程，并减轻日常使用者的负担。时间会断定其他行业是否会效仿。