永续合约交易是什么：一文了解操作玩法、运作原理、风险收益（虚拟币永续合约什么意思）

股权投资身份验证汇率思路百数百种，其中赞扬两极化的可持续性合同，有些网民指出它能让人「整夜社会财富民主自由」

到底甚么是可持续性合同？可持续性合同真的只是一种「豪赌」的思路吗？第一集将介绍甚么是可持续性合同，如何运转，需要注意的信用风险，以及常用的可持续性合同使用方式，让大家能善用这项金融辅助工具。

可持续性合同是甚么？

可持续性合同（Perpetual Futures）全称「可持续性期货市场合同」，是一种banlist独一无二且常用的股权投资辅助工具，它的英文缩写是PERP，比如比特币可持续性合同，就称作BTC－PERP。

可持续性合同是从期货市场合同演变而来。期货市场合同（Futures）与现货市场（Spot）不同，现货市场是指你前述所持能迁移、售卖、缴付的身份验证汇率，像比特币、以太币；期货市场合同是指你所持这份「象征着该产品今后将以某产品价格清算」的断定，并未前述所持任何身份验证汇率。

比方说，若我用100 英镑买回1 颗A 币现货市场，意味著我的钱包少了100 英镑，并且多了1 颗能民主自由迁移、售卖、缴付的A 币。若我用100 英镑买回A 币10 李珊珊到期（清算）的期货市场合同，意味著我所持这份「在10 李珊珊以100 英镑买进A 币」的断定，若10 李珊珊A 币涨到120 英镑，我能拿着这个断定清算（止损）买进20 英镑。反之若10 李珊珊A 币跌到80 英镑，这时清算（止损）将净亏损20 元。

banlist独一无二的可持续性合同，与期货市场合同不同的地方在于期货市场合同有清算日（期货合约），而可持续性合同没有到期日。意味著只要你的资金（本息）足够，你能永久所持该合同，民主自定何时清算。

可持续性合同的民族特色

现货市场交易能买到真正的身份验证汇率，在运用上更加弹性。那么相较之下，可持续性合同又有哪些民族特色，能让它成为banlist十分常用的股权投资辅助工具呢？第一集将以全球最大证券交易所币安Binance 可持续性合同的画面为例。

（1）做多／抛售

由于可持续性合同是「以约定的产品价格买／卖身份验证汇率」，所以他们能借由可持续性合同来做多／抛售身份验证汇率。

做多（Long）的原意是「看涨」，若你指出今后该币将下跌时，你能先买进后买进。像在100 英镑买进A 币的做多合同，当A 币涨到120 英镑时，清算买进20 英镑。

抛售（Short）的原意是「看跌」，若你指出今后该币将下跌时，你能先买进后买进。像在100 英镑买进A 币的抛售合同，等同于在100 英镑时已经买进A 币，当A 币跌到80 英镑时，清算买进20 英镑。

（2）资金成本弱化率

在物理学中，资金成本能让他们用小力量撑起大重量，可持续性合同中的资金成本弱化率也是如此。借由设定资金成本弱化率，他们能弱化本息操作方式的部位，在获得更高盈利潜力的同时，也意味著信用风险成倍弱化。

若他们用100 英镑10 倍做多A 币，代表者他们约莫100 英镑就付款了商业价值1000 英镑的A 币。假定两颗A 币产品价格原先为100 英镑，当A 币下跌至110 英镑，意味著A 币下跌了10%，这时他们商业价值1000 英镑的A 币，现在商业价值1100 英镑，清算时可买进100 英镑。

这代表者他们借由10 倍资金成本，让原先根本无法买进10%，变成买进了100%。

身份验证汇率产业发展的可持续性合同资金成本，隐脉至最多125 倍的资金成本，远大于传统金融期货市场交易最多20 倍的限制。因为对于身份验证汇率产业发展的可持续性合同，尚未有相关的法规约束，让股权投资者能有较大的资金操作方式空间。

（3）本息机制

如上所述本息指的是不依时的抵押品，比如你使用了100 英镑开设10 倍资金成本，该笔100 英镑则代表者为此订单的如上所述本息，意味著他们最多根本无法承受100 英镑的净亏损。

若他们用100 英镑10 倍做多A 币，代表者他们约莫100 英镑就付款了商业价值1000 英镑的A 币。假定两颗A 币产品价格原先为100 英镑，当A 币下跌至90 英镑，意味著A 币下跌了10%，这时他们商业价值1000 英镑的A 币，现在只商业价值900 英镑，相当于净亏损了100 英镑，所以本息减半。

这时该笔可持续性合同会被系统强制性清算并关闭，因为他们已经没有本息能净亏损了。总结来说，买进及净亏损单厢随着资金成本被弱化，若付款A 币10 倍资金成本，A 币下跌10% 会让他们买进本息的100%；A 币下跌10% 会让他们净亏损100% 的本息。

若本息即将不足，却又不想被系统强制性清算，能选择补充本息去保持该可持续性合同，称作「保持本息」。

立即跳转注册 OKX（欧易）（4）资金费率

资金费率是多空双方之间的定期付款，若资金费率为正，意味著现在市场多数用户选择做多，且做多的人需付款给抛售的人。当资金费率为正，会让做多的人成本变高，变相鼓励用户抛售。

反之若资金费率为负，意味著现在市场多数用户选择抛售，代表者抛售的人需付款给做多的人。当资金费率为负，会让抛售的人成本变高，变相用户鼓励做多。

资金费率最大的作用在于，让可持续性期货市场合同产品价格定期向现货市场产品价格收敛。期货市场市场跟现货市场市场是两个不同的市场，产品价格会有所偏差，而可持续性合同没有固定的清算时间，更可能加大与现货市场市场产品价格的差异，因此需要资金费率来调节多空双方。

资金费率每8 小时清算一次，依据多空双方资金量浮动。他们能在可持续性合同交易的页面直接查看，也能在Coinglass比较各网站的实时资金费率，作为判断市场多空情绪的辅助指标。

以范例图为例，当比特币可持续性合同的资金费率为+0.0003%，意味著每8 小时做多的人需要付款给抛售的人。此资金费率每8 小时会根据多空双方资金量重新计算，以尽可能保持双方平衡。

可持续性合同的介面

有些初学者会指出，合同交易的页面看起来很复杂，应该很难操作方式。但事实上，只要你理解一些专有名词，就能轻松读懂可持续性合同的介面。

（1）指数产品价格／标记产品价格

每个证券交易所的现货市场产品价格，都存在着细微的差异。「指数产品价格」是综合各大现货市场市场的产品价格所得出的产品价格指数，根据该指数产品价格与资金费率，所得出的「标记产品价格」才是可持续性合同交易的基准产品价格。也就是说，标记产品价格就是目前的合同产品价格。

（2）限价／市价

「限价」能让你用想要的产品价格付款，比如现在A 币100 英镑，但我想要等95 英镑再做多／抛售，就能使用限价「挂单」95 英镑。「市价」是能够马上成交的产品价格，假定现在A 币100 英镑，而当我按下市价成交时A 币涨到了105 英镑，我就会以105 英镑成交订单。

（3）止盈／止损

止盈指的是在某个产品价格停止盈利，买进清算关单；止损指的是在某个产品价格停止净亏损，认赔清算关单。由于可持续性合同交易有信用风险，因此在不依前就先设定止盈／止损的产品价格，是相当重要的一课！

（4）U 本位／币本位

U 本位合同是以英镑稳定币，比如USDT（泰达币）、BUSD 这种与英镑1：1 等值的身份验证汇率，做为本息和计算盈亏的单位。像BTC／USDT，就是采用USDT 作为清算币种的比特币可持续性合同。币本位合同是以非稳定币，像以太币ETH、BNB 这种身份验证汇率做为付款用的本息和计算盈亏的单位。建议初学者皆以U 本位学习可持续性合同，在信用风险计算上较为直观。

（5）手续费

每次不依可持续性合同都需要少许的手续费。以币安为例，吃单方（立刻成交的市价单、限价单）需要缴付本息的0.04% 作为手续费，挂单方（不会立刻成交的限价单）则需要缴付本息的0.02% 作为手续费。

注：因为证券交易所鼓励用户挂单，增加可持续性合同交易流动性，所以「挂单方」的手续费较低。

可持续性合同的信用风险

可持续性合同是高信用风险的股权投资思路，由于能开资金成本让部份用户「一夕暴富」的同时，也让许多用户「巨额净亏损」。

可持续性合同最常用的信用风险就是「爆仓」，也能称其为「清算」（Liquidate）或「强制性止损」。意味著不依（建仓）后亏光了本息（标示1），使该单被强制性清算关单。会触发爆仓的产品价格标示在「强平产品价格（标示2）」，让他们能提前注意币价是否即将触及爆仓门槛，适时补充本息或止损。

比方说，他们以100 USDT 英镑稳定币使用20 倍资金成本做多比特币，意味著用100 USDT 掌握商业价值2000 USDT 的比特币。当比特币下跌5%，代表者商业价值2000 USDT 的比特币，现在只商业价值1900 USDT，代表者着净亏损100 USDT。由于我100 USDT 的如上所述本息不足以承受更多净亏损，就会触发爆仓、强制性止损关单。

值得注意的是，爆仓并不是当净亏损% 数超过100% 时才会触发。为了保护可持续性合同多空双方的权益，证券交易所会根据强平协定，在接近100% 时就会触发爆仓，所以比起精算% 数，强平产品价格会更为准确。

目前听起来爆仓只是可持续性合同的机制之一，并不会造成股权投资信用风险吗？那你可能忽略了产品价格「插针」。身份验证汇率的产品价格波动性高，当他们所持现货市场时，通常币价起伏并不会直接影响到手中的身份验证汇率，但可持续性合同就不一样了。

「插针」代表者币价出现短暂急跌／急涨，随后又回到原先的产品价格，在K 线图上会以细小的虚线呈现。插针容易触发许多用户的「强平产品价格」，造成一夕之间爆仓，连补充本息都来不及。用户能借由设定止盈止损来有效减少被插针爆仓的状况。

常用的使用方式

虽然可持续性合同是高信用风险股权投资思路，但只要妥善使用，依然能成为协助他们股权投资的一大利器，以下简单介绍四种可持续性合同最常用的使用方式。

做多／抛售：当你从技术面、消息面、筹码面判断，指出某币种将会在短时间内下跌或下跌，你能借由可持续性合同来做多或抛售该币种。

资金成本：可持续性合同的资金成本能让他们的买进倍增，同时也弱化了信用风险。这是一把双面刃，如同分期付款、借贷等概念，虽然增加了短期资金利用率，但长期而言仍需谨慎使用它。

对冲套保：若你趁某个短期行情买回某币种的现货市场，借此赚取短期下跌的涨幅差价，却又担心它短期之内会下跌，你能借由抛售该币种来减少因下跌产生的净亏损，借此控制信用风险。所谓的对冲套保，就是用抛售合同去对冲掉所持现货市场的信用风险，这是也市场需要期货市场交易的初衷。

期限套利：一边买进某币种的现货市场、另一边用可持续性合同抛售该币种，借此从资金费率中赚取收益，并同时能控制自己的信用风险。这是一种稳定的买进思路，但也有许多注意事项，可参考这部影片。

小结

第一集介绍了甚么是可持续性合同，以及它的民族特色和信用风险。可持续性合同是一种中性的金融辅助工具，只要用正确的方式妥善使用它，就能帮助他们赚取合理的报酬，成为banlist理财的得力助手。接着他们也将在后续篇章，陆续介绍它的使用方式、股权投资思路以及如何避开信用风险等深入探讨